杭州慧安沈一慧:永远不要和趋势对抗

作者:谢潞锦 来源:第一财经日报 2010-05-10 09:50

 

摘要:“如果要说有投资风格,那么我想是永远把风险放在第一位。我们投资风格的核心就是学会如何生存。”杭州慧安投资管理有限公司董事长沈一慧称。

 

        作为1998年踏入资本市场的“证券老人”,喜欢在杭州西子湖畔静静思考的沈一慧非常注重投资的学习过程。作为杭州慧安投资管理有限公司董事长的他,把他初进资本市场头5年归纳为“保命”,即如何在熊市中安全生存。因此,他公司起名为慧安,指的是“智慧+安全”。

        在他看来,从简单逻辑上看,多数人进入波谲云诡的资本市场是“必败”的,市场背后充满着大家看不到的东西。“如果要说有投资风格,那么我想是永远把风险放在第一位。我们投资风格的核心就是学会如何生存。”

        相关数据显示,今年1月底,慧安旗下3期产品包揽全国阳光私募前3名。2010年3月底,慧安3号季度收益达25.36%,排名全国阳光私募第一;慧安1号季度收益为16.67%,排名全国阳光私募第五;慧安2号半年度收益为49.77%,排名全国阳光私募第五。

 

       顺应市场发展趋势

        在采访中,这位阳光私募基金负责人坦率表示,投资大师巴菲特对他影响最大,这位投资大师的成长经历,也是他本人及其投资团队努力学习的,最终形成了自己独特的投资方法。但他同时承认,学习大师,能掌握七八成的投资精髓就已经不错了,至于超越,那是难以做到的。

        在交谈中,沈一慧也反复强调了趋势的重要性。如果大市不好,即便是精选个股、调整仓位等等,都是无济于事的,“在熊市里,我们唯一能做到的就是离开市场。”认识不到这点,就会使得自己的投资一损再损,最终无法控制。

        值得一提的是,在交换名片时记者发现,沈一慧把中国传统智慧的代表即太极阴阳图直接印在自己的名片上。谈起中国文化和哲学对自身投资理念的塑造,他如数家珍。

        “阴极阳生,阳极阴生。”他甚至把每次A股的大波动以及多空市场,都一一和太极图作为对照。“市场是复杂的,投资者和市场的关系,就好比是人与自然的关系。我们所能做的只是局部适应这个市场,并找到有方向性、有大概率的东西。”这就好比一年有四季,只有仔细观察一年里的春、夏、秋、冬的变化,才能让农作物更加茁壮成长,放在投资市场,这也是一样。

 

        科技股依然是热点

         在学习哲学多年之后,沈一慧也非常重视把哲学思想贯穿到他的投资之中。在他看来:宏观大背景决定方向,产业小背景精确定位股票,技术分析决定交易时机,博弈心理决定投资成败。

        相关数据显示,沈一慧管理的阳光私募产品自2009年8月起就开始在科技股上进行布局,科技股成为这家公司迅速在今年崛起的重要武器。“我们一发新产品募集到资金后就继续买入科技股”,对此,沈一慧认为,产业升级将给中国经济以及资本市场带来重要机遇,而且,目前的政策扶植,也将给科技产业带来长久的动力。

        对于近来市场科技股以及创业板市场的调整,沈一慧的个人理解是:科技股行情只是牛市的中途调整,该板块依然是未来的热点。“在人们处于小心翼翼的状态时,科技板块见顶的可能性较小;行情不可能在大家都异常理性的氛围中结束。”

        同时,沈一慧认为,不能用对银行股的价值判断标准来看待科技股,科技股看的是未来。从这个意义上说,科技股投资讲究的是趋势性参与。

        根据他的分析,2009年8月后市场所出现的三大主要线索正在不断强化中,即银行、科技和消费,这也成为推动牛市的三大主力军。即便未来行情企稳后重新出现行情,行情的热点依然将从上述三大线索展开。

        在具体操作时,他认为,银行股可以运用价值投资,即越跌越买;而科技股则要顺应趋势。他尤其提醒投资者注意那些有能力在大跌气氛中逆市飘红的个股,其背后必然包含着不为多数人所知的积极因素,也隐含着未来的能量大爆发。

 

       银行股酝酿长期机会

       在对下一阶段大市的研判上,沈一慧认为那只有等到房地产开始企稳、宏观调控开始放松、调整目标已经达到后,才能让大盘重新进入上涨趋势。

         “上涨可能持续3年左右,并成为历史上最大的牛市行情。”他对未来牛市产生的重要依据是:人民币升值带来的国际游资,东部沿海后工业化时代的产业资本向金融资本的转移,30年的经济发展带来的民间游资必将把中国资本市场带入一个前所未有的牛市。中国内地正进入相当于上世纪五六十年代的美国、七八十年代的日本、八九十年代的香港地区的历史阶段。

        说起来,沈一慧比较满意的是,他清楚地判断了2008年的大熊市,并在当年1月的《湖商》杂志上发表了《学会放弃是投资的第一要务》的文章。在他看来,在牛市中,要拿住股票;在熊市中拿住现金。“在趋势不好的市场背景下,放弃反弹的利润,可能会利于自己的心境保持平和。”在熊市中,更加需要自我修炼和进行公司行业研究,为下一轮牛市作准备。

        至于现阶段银行股,他判断已经存在投资价值。目前的银行股正处于能量积累过程之中,也许这个过程会显得异常漫长。

        对于市场的风格转换,沈一慧表示,只有在资金面好转、房地产企稳之后,市场的风格转换才可能发生。在此之前,热点仍旧维持在科技、消费这两大热点上。而规模较大的银行股,由于目前市场资金面有限,因此难以启动行情。但这并不意味着银行股未来没有行情,而是在等待一个启动的契机。

        对于刚刚推出的股指期货,沈一慧表示,这将抑制A股市场上投机股的表现,如重组股、ST股等,这是因为大量的投机资金开始转战新的投机场所,即股指期货领域,而该领域接近“无成本融资”,对投机性质的资金有一定的吸引力。至于业内一直讨论的利用股指期货工具进行“套保”,他表示,任何机构在看坏市场时都应该彻底离场。就目前阳光私募基金行业来说,还没有一家机构大到连市场都消化不了的局面,而“套保”行为只有在机构规模大到卖不掉的时候才会发生。

        最后,沈一慧明确表示了自己对市场运行的两点看法。首先,科技股行情并未走完。中短期热点仍旧在科技股上。其次,从中长期看,大盘将在银行股的带领下攻击万点大关,即未来的牛市行情不可限量。在操作方面,他坚持:张弛有度是艺术,化繁为简是哲学。大道至简,方能参悟市场波动的规律。

        (第一财经日报:http://www.yicai.com/news/2010/05/347195.html)


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